国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接基金财报解读：份额增长超93%，净资产大增63%，却仍亏损超1000万

来源：新浪基金∞工作室

国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接基金2024年年报显示，该基金在过去一年中基金份额增长超93%，净资产大增63%，然而净利润却亏损超1000万元，同时管理费相较上一年有所增加。对于投资者而言，这样的数据表现背后隐藏着怎样的投资信号，值得深入探究。

财务指标：营收与利润双降，资产净值增长

主要会计数据：利润亏损，份额净值增长率低于基准

2024年，国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接基金A类本期利润为 -3,016,892.05元，C类为 -7,919,187.29元，均处于亏损状态。从加权平均基金份额本期利润来看，A类为 -0.0961，C类为 -0.0945。本期加权平均净值利润率A类为 -17.47%，C类为 -17.13% 。而本期基金份额净值增长率A类为 -14.96%，C类为 -15.22%，虽略高于同期业绩比较基准收益率，但整体仍呈负增长。

资产净值：规模增长，结构变化

2024年末，该基金净资产合计107,114,991.39元，较2023年末的65,444,522.62元增长约63.67% 。其中，实收基金从99,209,238.69份增长至191,531,256.88份，增长幅度超93%，未分配利润则从 -33,764,716.07元降至 -84,416,265.49元。这表明基金规模的扩张主要来自于投资者的申购，但基金的经营成果不佳，导致未分配利润亏损扩大。

净值表现：短期波动，长期跑赢基准

阶段表现：近一年跑赢业绩比较基准

过去一年，国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A类份额净值增长率为 -14.96%，业绩比较基准收益率为 -15.33%；C类份额净值增长率为 -15.22%，业绩比较基准收益率同样为 -15.33%，两类基金均跑赢业绩比较基准。但从过去三年数据看，A类份额净值增长率为 -39.75%，C类为 -40.28%，虽仍跑赢业绩比较基准，但整体跌幅较大，反映出该基金长期投资收益欠佳。

长期走势：与业绩比较基准紧密相关

自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -43.65%，C类为 -44.17%，均跑赢业绩比较基准。从长期走势看，基金净值表现与业绩比较基准紧密相关，说明基金较好地实现了对指数的跟踪，但由于业绩比较基准本身表现不佳，导致基金长期收益为负。

投资策略与业绩：医药板块拖累，跟踪误差可控

投资策略：紧跟指数，合理调整仓位

2024年，沪深300指数表现起伏，医药板块全年表现弱于沪深300。SHS创新药指数跌幅16.27%，该基金较好地实现了对指数的跟踪，联接A和联接C基金跌幅分别为14.96%和15.22%。基金管理人根据市场行情、申赎情况和成份股停复牌等因素，合理安排股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平。

业绩归因：医药行业困境致业绩不佳

基金业绩不佳主要受医药行业整体环境影响。多次集采砍价使市场预期低迷，支付端收缩压制盈利和估值，尽管局部创新药有利好，但不足以抵消对支付端的担忧。基金作为行业指数基金，旨在为看好医药行业的投资者提供工具，不过在行业下行周期中，难以独善其身。

费用分析：管理费与托管费稳定增长

管理人报酬与基金管理费：小幅增长

2024年，当期发生的基金应支付的管理费A类和C类合计为32,904.07元，较2023年的19,010.93元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为115,699.43元，应支付基金管理人的净管理费为 -82,795.36元。这一数据反映出尽管基金业绩不佳，但管理费的收取标准并未改变，导致净管理费出现负值。

托管费与销售服务费：相应增加

当期发生的基金应支付的托管费为6,580.77元，高于2023年的3,802.18元。销售服务费方面，2024年为31,776.70元，相比2023年的1,998.23元大幅增加。托管费和销售服务费的增加，主要是由于基金资产规模的扩大，按照既定费率计算得出。

投资组合：聚焦创新药产业，资产配置稳定

资产配置：基金投资占主导

截至2024年末，基金投资占基金总资产的比例为90.85%，公允价值达101,382,165.97元，主要投资于国泰中证沪港深创新药产业交易型开放式指数证券投资基金。固定收益投资占1.27%，主要为国家债券，公允价值为1,414,764.17元。银行存款和结算备付金合计占5.05%，其他各项资产占2.83%。

股票投资：虽未持有，但交易活跃

报告期末虽未持有股票，但报告期内股票交易活跃。累计买入金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票中，恒瑞医药累计买入金额达8,364,096.48元，占期初基金资产净值比例为12.78%；药明康德累计买入7,574,594.00元，占比11.57% 。累计卖出金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票中，恒瑞医药累计卖出2,391,728.00元，占期初基金资产净值比例为3.65%。

持有人结构：机构与个人投资者并存

持有人户数与结构：机构投资者占比高

期末基金份额持有人户数共8,160户，其中A类3,372户，C类4,788户。机构投资者持有份额占总份额比例为50.89%，个人投资者占49.11%。A类中机构投资者持有份额占32.20%，C类中机构投资者持有份额占55.24%，显示出机构投资者对该基金的关注度较高。

管理人从业人员持有：占比较小

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额较少，A类为426,794.95份，占1.18%；C类为21,001.68份，占0.01%。这表明基金管理人从业人员对该基金的个人投资参与度相对较低。

份额变动：申购赎回活跃，整体规模扩张

开放式基金份额变动：申购赎回量大

2024年，国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A类基金总申购份额为27,695,982.33份，总赎回份额为19,829,188.98份；C类基金总申购份额为458,627,699.66份，总赎回份额为374,172,474.82份。尽管有大量的申购和赎回，但整体份额仍呈现增长态势，反映出投资者对该基金的交易较为活跃，且看好基金的长期发展。

份额集中风险：特定时段份额集中

报告期内，存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。如2024年11月15日至17日，有机构投资者持有份额比例达18.06%；11月19日至26日，另一机构投资者持有份额比例较高。当基金份额持有人占比过于集中时，可能引发基金份额净值波动风险和流动性风险。

后市展望：医药行业存机遇与挑战

管理人认为，2025年上证综指继续年线收红概率较大，但医药行业支付端改善困难，医药板块和创新药行情可能有阶段性小行情。对于国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接基金而言，虽有跟踪指数的优势，但医药行业的不确定性仍将对基金业绩产生影响。投资者应密切关注行业动态和基金的跟踪误差等指标，合理调整投资策略。

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